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；除非伊朗核计划彻底瓦解，否则不会同意任何最终协议；已告知美方代表不必急于与伊朗达成协议，对伊朗的封锁将持续至协议签署。白宫：伊朗和平协议或需数日达成。伊朗最高领袖已批准协议的总体框架。预计与伊朗的协议不会在周日签署，仍有一些问题是需要解决。伊媒：美国仍在部分谅解条款上设置障碍。伊朗消息人士：美国在两个核心问题上出现了退缩迹象：一是解冻伊朗资产的机制，二是黎巴嫩停火的范围。美媒曝光美伊协议内容，包含海峡重开且不收通行费、涉核问题等。伊媒驳斥称此报道仅代表美方立场，伊方没办法证实。以色列总参谋长：我们已准备好随时重返高强度战斗，以削弱伊朗政权。内塔尼亚胡：特朗普和我一致认为，任何与伊朗的最终协议必须（包含）消除核威胁。这在某种程度上预示着拆除伊朗的核浓缩设施，并将浓缩核材料移出其领土。
【南华观点】沃什当选美联储第17任主席，标志着美联储将从鲍威尔时期的数据依赖模式转向改革导向，但其政策理念与特朗普推动降息助力中期选举的诉求存在根本冲突，这注定两人的蜜月期或不会太长，沃什将在维护央行独立性的前提下寻求双方都能接受的平衡点。与此同时，全球债市正经历远超周期性调整的剧烈风暴，本质是地缘冲突推升通胀与财政可持续性担忧形成的负反馈效应集中爆发，同时全球债市长期存在的结构性供需矛盾持续恶化，传统无风险资产的买盘逻辑已出现根本性弱化。更值得警惕的是，真正驱动全球经济和资产价格的可能并非市场一致认为的联邦基金利率，而是MOVE指数（美债市场波动率）。本轮调整中MOVE指数异常飙升，债市流动性压力已凸显，若继续上行至120以上的高波动区间，或将引发系统性流动性危机。在此背景下，尽管美伊停火协议接近达成，但以行动换松绑的逐期验证机制、双方核心诉求的明显错位以及以色列的强烈反对，意味着地缘风险或只是推迟而非消除。即便达成协议，油价中枢也难以快速回落至冲突前水平，通胀压力仍将持续。在美联储政策转向、债市风险积聚与地缘博弈反复的三重压力下，当前全球市场正处于由地缘预期主导的脆弱平衡：短期风险情绪受“协议将成”的乐观预期支撑保持正面，但高通胀、高利率与财政可持续性担忧并未消退。短期市场关注的核心集中在三个方面：一是美伊谅解备忘录的最终签署与执行情况，二是沃什领导下的美联储如何在通胀与增长之间拿捏政策节奏，三是全球债市的高波动是否会引发系统性流动性危机。交易层面，或不必纠结周一开盘价，可观察美东流动性回归后的真实定价。
【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7947，较上一交易日上涨13个基点。人民币对美元中间价报6.8373，较上一交易日调贬24个基点。在岸人民币对美元夜盘收报6.7978。纽约尾盘，美元指数涨0.13%报99.34
【核心逻辑】受美联储官员沃勒释放言论影响，市场上调美联储加息预期，美元指数盘中得到支撑。现阶段美元指数进一步上行仍需新增利好消息催化，行情大概率以震荡蓄势、时间换空间的节奏运行。人民币汇率与美元指数联动性有所增强，结合央行维稳汇率的调控意图，加之市场净结汇率的下降，短期人民币汇率或维持区间震荡格局。
【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.85附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能会引起的收益缩水风险；进口企业则可在6.78关口附近采取滚动购汇的策略。
【重要资讯】1）证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期。2）特朗普周六称美伊协议基本谈成、内容有开放霍尔木兹海峡，告诉美方代表别急于达成协议，周日称协议“尚未完全谈妥”。3）沃什宣誓就任美联储主席、表态要做格林斯潘，特朗普呼吁“要遏制通胀，不要遏制伟大”。
上个交易日股指集体收涨，以沪深300指数为例，收盘上涨1.30%，两市成交额缩量重回2.9万亿元左右。期指方面，IH缩量下跌，其余品种均缩量上涨。
1.证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期。
2.特朗普周六称美伊协议基本谈成、内容有开放霍尔木兹海峡，告诉美方代表别急于达成协议，周日称协议“尚未完全谈妥”。美媒称伊朗同意放弃高浓缩铀库存、停火延长60天期间重开霍尔木兹；伊媒称该海峡将继续由伊方“管理”、不会恢复到战前状态，尚未就其核计划接受任何行动，现阶段尚未就核问题细节做出任何承诺；伊朗总统称伊方随时准备宣告不寻求核武；以媒：担忧美伊协议对以“非常不利”，内塔尼亚胡紧急开会，特朗普向以方保证协议将解除伊核计划。
上周五指数集体反弹，收复部分跌幅，中小盘股指占优。通胀数据持续回升的情况下，中期盈利修复驱动股指偏强逻辑稳固，虽然4月公布的经济多个方面数据显示目前我国内需疲软问题较突出，但也提振了后续扩大内需政策持续发力的预期，对股指形成支撑。短期股指预计延续震荡调整，但下方调整空间基本已到位，关注压力线突破情况，以沪深300指数为例，压力位在4940点左右，若顺利突破或将再度开启上行通道。
【市场回顾】前交易日国债期货市场呈现显著分化格局，超长期限品种表现强势，而中短端品种普遍收跌。具体来看，30年期主力合约全天震荡走高，成为唯一收涨的品种；而2年、5年及10年期主力合约则小幅收跌。从成交与持仓变化来看，移仓换月行为继续，市场整体情绪偏谨慎。有必要注意一下的是，次月合约全线收涨，移仓换月或对期债影响较大。
前交易日央行开展了1530亿7天期逆回购操作；并有5亿7天期逆回购到期；净投放1525亿。货币利率方面，DR001为1.3230%，DR007为1.3634%。机构行为方面，银行与保险买入，证券卖出，基金上午买入下午卖出。
【重要资讯】1. 2026年5月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月有5000亿元MLF到期，本月MLF加量续做1000亿元。
【行情解读】前交易日货币利率显著抬升，DR001上升3.39个bp，DR007上升3.4个bp。央行连续加量逆回购，投放力度较前期显著放大，旨在对冲政府债缴款与税期走款的阶段性扰动，但资金面边际收敛趋势未改，也侧面印证了近期资金面自发式宽松的力度在边际减弱。30年期国债期货的独立走强，其韧性主要来自于两方面：一种原因是基本面没有到达预期和对市场对经济长期增长动能放缓的预期，另一方面是认为近期资金利率是由于税期及跨月影响，未来利率会回到先前较宽松状态。相比之下，中短端品种的疲软，则主要受到资金面边际收敛的担忧影响。
【南华观点】中短端仍然较稳，但在资金面边际收紧情况下不宜追高。长端超长端维持谨慎观望。
【行情回顾】2026年5月22日（星期五），集运指数（欧线）期货市场主力合约EC2606收盘于3000点，主力成交量3.12万手。次主力合约EC2610收盘于2009.5点。
（1）霍尔木兹海峡仍处封锁状态，通过苏伊士运河的船舶数量保持低位，有效吨海里需求保持高位。美伊谈判进入最后阶段，但伊朗军方强调武装部队拥有对霍尔木兹海峡的控制权，局势恢复以往状态的可能性低
（2）财联社记者从多家海运货代公司负责人处获悉，集装箱运输市场多条航线出现爆舱，涉及欧洲、北美、中东、红海等航线；同时，运价也不断攀升。
【南华观点】当前核心驱动在于多重利多因素共振：6月船司密集宣涨落地预期极强，多条航线爆舱、货代揽货紧张，现货基本面维持坚挺；红海危机与霍尔木兹海峡封锁带来的地缘溢价持续为盘面提供支撑；传统旺季预期不断前置，资金提前布局旺季行情。市场处于“现货强势、估值已高”的博弈阶段。近月合约受交割结算价支撑偏强，但上行空间或有限；远月合约对地缘局势变化高度敏感，美伊谈判若取得实质进展将引发溢价快速回吐。
宏观经济下行风险：欧元区服务业PMI低于荣枯线，高通胀持续压制消费者信心与经济复苏，若下半年欧洲需求端出现实质性疲软，将对旺季涨价落地成色形成打压。
基差风险：当前期货盘面对现货升水显著，基差较大。即使现货涨价最终兑现，盘面也可能已提前定价完毕，存在价格冲高后回落的调整风险。
【产业表现】本周碳酸锂企业开工率周环比-2.38%，其中辉石产线%，云母产线%，盐湖产线%，回收产线%。碳酸锂周度总库存环比变动-0.74%，其中冶炼厂库存-3.76%，下游库存+15.03%。【南华观点】本轮价格下降的过程中，持仓量同步呈现快速减少态势，是多头资金主动平仓离场导致的踩踏式下跌，属于典型的多头获利了结信号，说明短期多头信心已然浮现松动。若后续价格能站稳布林带中轨附近，则反弹有望延续，挑战上轨压力；若无法突破中轨并再次回落，则大概率会二次测试下轨支撑。当前碳酸锂市场高度依然呈现，后续期货盘面维持强势上行格局概率逐渐缩小，预计后续对六月份缺矿预期的情绪炒作将逐渐结束。预计后续将转为宽幅震荡态势，建议开始布局卖波动率期权来进行套保动作。
吨，周环比变动-0.51%。成交量约20.90万手（周环比变动-36.50%），持仓量约44.77万手（周环比变动+1.05万手）。SI2607-SI2609月差为Contango结构，周环比变动-5元/吨。仓单数量29406手，周环比变动+84手。上周多晶硅加权指数合约收于36740元/
吨，周环比-0.64%；成交量98.85万手，周环比-44.12%，持仓量16.73万手，周环比-329手；多晶硅PS2607-PS2609月差为Contango结构，周环比+50元/吨；仓单数量15310手，周环比+680手。【产业表现】本周工业硅及光伏产业链现货市场弱势运行，供给端开工率有边际走强迹象，下游需求稳健，行业基本面未出现实质性改善信号。供给端：工业硅周产量环比变动+8.97%
。需求端：光伏产业链下游整体一般；有机硅行业需求表现边际走弱；铝合金领域原生开工率边际走强，再生开工率平稳。库存端：工业硅库存小幅累库，供大于求格局下仓库存储上的压力持续凸显；多晶硅库存周环比-2.04%。【南华观点】综合来看，技术面和供需基本面虽未出现明确好转信号，但后续需关注政策端情况，从中长期来看，低效产能的整改或推出，有利于工业硅基本面边际好转。多晶硅基本面较弱，政策暂无实质性利好出台，当前走势是高位见顶后，趋势性下跌的中期阶段，价格在下跌后进入弱势震荡，但均线、资金、动能指标都没有给出反转信号，整体仍处于空头主导的行情中。
吨，环比下跌0.14%，持仓增加4518手至28.22万手，成交量6.61万手。外盘联动：LME铝3
个月合约收于3649.5美元/吨，库存持平于33.95万吨。COMEX铝收于3622美元/吨，环比下跌0.18%。沪伦比值维持低位，进口亏损超5205元/吨，进口窗口深度倒挂且持续关闭。相关品种：氧化铝主力合约收于2689元/
吨，环比下跌0.77%，持仓43.38万手；铸造铝合金主力合约收于23105元/吨，环比微跌0.06%。现货基差：华东A00铝锭现货均价24350
元/吨。【产业信息】宏观层面：美联储5月会议纪要维持基调，多数官员认为若通胀持续偏高则不排除进一步加息可能，降息预期显著延后。美元指数在99
关口附近偏强震荡，对有色金属板块估值形成压制。地缘方面，美伊冲突阶段性缓和预期有所升温，但海湾地区电解铝产能实质性受损，两座冶炼厂在导弹袭击中受损，约200万吨年化运行产能已退出市场，中东供应恢复仍具高度不确定性。产业层面：电解铝方面，国内铝锭社会库存启动去化，近期单周去库约2至4
万吨，库存拐点初步确认，但去库斜率偏缓、低于往年同期水平，当前绝对库存仍处历史同期偏高水平，对价格上方空间持续形成压制。海外LME铝库存自年初以来已下降约三分之一，维持历史极低水位，现货较三个月合约升水约80美元/吨，为2007年以来最紧张水平，海外实物溢价全面走高，全球供应缺口持续深化。下游消费端，铝加工行业综合开工率降至64.2%，铝板带、铝箔及铝型材各板块开工率均有不同程度回落，传统淡季特征显现；但新能源及储能用铝需求保持比较高增速，铝材出口受海外供应偏紧提振持续放量。氧化铝方面，现货价格持稳运行，前期检修产能陆续复产，新增产能释放预期仍在，现货流通维持宽松；成本端烧碱采购价持续走弱，铝土矿供应较为充裕，原料成本重心下移，对氧化铝价格支撑减弱。铝合金方面，ADC12现货延续稳价观望，成本端废铝合规货源偏紧提供底部支撑，但下游压铸企业受传统淡季及汽车产销环比回落影响，需求端偏弱，铸铝库存维持累库态势，价格缺乏独立驱动。【南华观点】短期铝价核心逻辑在于海外供给深度缺口与国内慢去库的持续博弈。伦铝现货高升水及进口窗口深度倒挂为沪铝提供坚实底部支撑，但国内库存高位及美联储预期压制上方空间，沪铝短期预计保持高位区间震荡。氧化铝供需偏宽松叠加成本支撑走弱，短期承压运行。铝合金缺乏独立驱动，预计继续被动跟随沪铝窄幅波动。短期着重关注国内铝锭去库斜率能否加速、美伊局势走向及美联储6月议息会议前的通胀数据变化。
铜：电网订单有所恢复，需求端支撑铜价重心小幅上移【盘面回顾】当周有色金属市场资金净流出，其中散户净多持仓维持平稳，外资净多持仓明显减少；稳健持仓前5
多头席位低位小幅回升，前5空头席位变动不大。手，环比涨0.33%，振幅2.65%
；COMEX铜价位于【614.75，640.85】区间波动，最后收于638.05美分/磅（夜盘），周内减仓3529手，环比涨0.7%，振幅4.12%。当周Comex铜波动仍大于LME铜，LC价差负值回弹，最新价差在-431美元/吨。【产业信息】1、截至5
月22日，全球铜显性库存小幅增加至120.9万吨。具体去看，Comex铜库存63.39万吨，中国铜库存18.34万吨，LME铜库存39.19万吨。2、官方多个方面数据显示，这家贸易巨头5月
22日集中下单，一口气从LME位于美国和亚洲的保税仓库中申请注销并提取了超过5.1万期铜，这是LME自2013年以来顶级规模的一笔单日交割提货单。3、、5月
21日国内市场电解铜现货库存26.09万吨，较14日增0.32万吨，较18日增0.02万吨；上海库存19.89万吨，较14日降0.26万吨，较18日降0.29万吨；广东库存2.03万吨，较14日增0.35万吨，较18日增0.28万吨；江苏库存3.80万吨，较14日增0.27万吨，较18日增0.08万吨。国内社库周内继续表现小幅累库，其中仅上海市场下降，广东、江苏市场继续有所增加；由于上海市场部分仓库近期进口铜入库减少，且国产货源依旧到货较少，不过铜价高位运行，下游企业采购需求有限，出库量亦相对不多；而广东、江苏市场冶炼厂发货量小幅提升，且市场消费同样表现较弱，库存因此连续增加。套保策略：现货按需采购，若要构建远期库存，则参考补库数量于支撑区间分批买入套保，当该区间有明显放量表现时，建议套保量放大。锌：震荡区间下等待低位机会【盘面回顾】上一交易日，沪锌加权合约收于
吨。其中成交量为16.75万手，持仓20.21万手。现货端，0#锌锭均价为24770元/吨，1#锌锭均价为24700元/吨。【核心逻辑】上一交易日，沪锌日内偏强震荡，夜盘小幅回落。上周加工费继续走弱，硫酸价格缺乏继续上行动力，可能短期会有小部分冶炼厂开始检修。因此沪锌整体基本面较一季度有所走强。且伦锌基本面过于强劲，低库存下供给收缩价格弹性极强带动沪锌上涨。短期国内供给仍处宽松，库存上依旧维持较高水位，且国内锌锭隐性库存预计仍较多。展望未来，短期跟随宏观与资金指引，自身基本面故事放大弹性。震荡为主，等待强支撑位做多。【南华观点】震荡。镍
【南华观点】镍不锈钢周内整体重心下移，前期印尼出口管制扰动市场情绪，反转后盘面有所回落。周内部分多头在上行通道选择解套了结，前期印尼国企接管镍系商品政策尚不明确。印尼再传动向拟将煤炭、棕榈油等所有战略性自然资源的出口贸易权全面收归国有，强制交由指定的国有企业实行独家统筹专营，目前回应称镍系产品不在该批资源名单内，镍铁是否会纳入铁合金范畴尚未可知，但是镍产业链担忧有所降温。此外青山缩减所属镍铁产能排产以将资源整合于即将投产的先锋电解铝项目，核心在于解决电力短缺错配影响。四月以来镍铁受上游配额等多方影响同比产量持续下行，成交价处于高位，但是镍铁成本高企更多体现在底部成本支撑方面，对上方拉动效果有限。印尼ESDM
运营活动，被冻结资质的矿企有90天的宽限期补报2026年RKA8，逾期仍未履行合规义务或遭依法永久撤销其IUP采矿许可证，IUP许可证为长期监管项目，短期刺激不足。基本面上，菲律宾镍矿方面郑重进入旱季产量发运有所上升，海运近期同步有所上调，菲律宾矿价格企稳，印尼HPM成交问题仍有博弈。新能源方面目前下游三元需求延续，原料成本以及流通量均支撑下方；MHP目前受成本以及需求影响易涨难跌，高冰镍经济性替代作用目前浮出水面，湿法成本形成底部支撑，但是整体对上方拉动不足。镍铁方面价格小幅回升，供给端缩减预期有所传导，上下游价格有一定博弈。不锈钢周内稳中偏强，镍铁供给稳定性以及成本有所传导；现货端下游对价格接受度有所松动，实际仍以成交出货为主锡：宽幅震荡【核心逻辑】上一交易日，锡价偏强震荡，整体走势跟随板块。从基本面看，整体依旧处于强预期弱现实。供给端扰动依旧存在，三大主要供给地整体不确定性较强。需求端，下游整体以支撑为主，整体依旧处于预期叙事，同时现货成交受价格影响整体疲软，因此上行空间取决于下游负反馈。展望未来，跟随宏观与资金指引，高位震荡，警惕随机事件发生。【南华观点】高位宽幅震荡
吨。现货端，1#铅锭均价为16475元/吨。【核心逻辑】上一交易日，沪铅整体偏强震荡。供给端，原生再生开工率双双回暖。需求端，步入淡季，下游表现一般，库存累库。LME库存目前水位较高，且上周意外累库2
万吨。展望未来，沪铅上方空间较为有限，警惕多头止盈后的补跌风险。【南华观点】震荡为主，区间操作。油脂饲料早评油料：震荡行情
【盘面回顾】美豆盘面震荡止跌，但缺乏更多采购信息，资金驱动短期受限；内盘跟随外盘为主。
【供需分析】对于国内豆粕，前期油厂开机率偏低，部分地区大豆库存累积，叠加下游积极备货，豆粕库存加速下行。但后续来看，随着北方区域节后油厂逐渐开机，且后续大豆到港通关加速，压榨节奏或将加快。南方地区部分油厂开机率仍偏低，关注后续到港节奏；下游饲料厂物理库存进一步下行，虽存在集中备货远月情况，但近月采购仍偏谨慎。市场普遍预期后续开机后将继续打压豆粕现货价格，故仍以刚需补库备货为主。
菜粕端来看，澳籽新年度买船继续，加菜籽虽买船利润下滑，但仍有部分买船。后续随着加菜籽逐渐到港，供应不断恢复，华南、华东部分油厂由于供应衔接或自身问题停机，短期内存在供应减量。需求端来看，华南地区水产集中备货，有望启动季节性需求。总的来看，菜系在买船利润不断走弱过程中，下跌空间同样有限。
【后市展望】中美谈判预期落地，虽关税可能进一步调整，叠加美方发言提及农产品采购，但暂无对于具体采购量级体现，后续关注中方对于美豆采购进展。新作首次
报告奠定年度中性水平库存，对出口与供应情况更加敏感。美豆新作播种进度较往年偏快，厄尔尼诺气候暂未对产区天气形成影响，短期内继续震荡偏强看待。内盘来看，M07
巴西宽松供应逻辑未变，远月M09重心转向美豆种植，下跌空间存在限制，M7-9延续反套走势，后续基差或跟随走弱。【南华观点】M09可考虑卖出低位看跌期权。
油脂：地缘冲突或缓解，油脂维持偏弱【盘面回顾】周末有消息称美伊已达成协议，外盘原油回调，国内油脂偏弱运行。国内方面：三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，二季度为油脂消费淡季，短期缺乏节日提振，叠加原料到港高峰马上就要来临，供强需弱依旧是主旋律，依靠外盘驱动。
【南华观点】油脂市场短期近月供需压力依然较大，上方空间或有限，远月利好驱动预期仍存，地理政治学高度波动下国内油脂易随原油波动，中长期来看供需趋紧格局不变，价格重心缓慢上移。
【市场分析】因今年种植成本偏高，大豆播种面积下调，玉米面积增量。。从供应端来看，种植端面积持续缩减虽长期利好行情，但短期农户以及贸易商集中售粮节奏加快，市场流通货源阶段性放量，叠加基层余粮集中释放，给现货价格带来直接压制。贸易商层面库存普遍偏高，前期备货库存消化进度缓慢。下游需求端表现疲软，加工公司按需采购，采购积极性不足，难以消化当前市场存量。【南华观点】豆一夜盘涨幅较大，但并不代表迎来上涨行情，关注近期东北产区天气情况。
【期货动态】国内玉米期货价格低位震荡，夜盘震荡上行，但多空分歧依然较大。玉米淀粉止跌回稳，震荡上行。外盘方面，CBOT玉米略微上涨。
【市场分析】新季小麦上市时间进一步临近，国储小麦及稻谷轮出拍卖将持续施压，小麦贸易商腾库数量将继续增加，饲用小麦数量将继续增加也将继续对玉米价格趋势形成压力。需求端养殖及饲料生产所消耗玉米数量将继续增长利多支撑在逐步增强，但饲料企业玉米平均库存量依旧偏高新增采购需求力度依旧不足将继续削弱其支撑力度，深加工企业玉米消耗量将逐步减量因生产淡季逐步来临的影响。【南华观点】受小麦陆续上市及政策性拍卖分流需求影响，玉米后市或呈偏空震荡走势，关注美玉米的进口及小麦饲用替代。以上评论由分析师靳晚冬（
元/桶，涨跌幅0.94%，WTI收于96.6美元/桶，涨跌幅0.26%，SC收于638.4元/桶，涨跌幅-1.88%。【市场资讯】1、据沙特阿拉伯阿拉比亚电视台
6月5日举行。2、据伊朗迈赫尔通讯社，一位知情消息人士否认了美国媒体Axios关于伊朗与美国之间拟议谅解备忘录内容的报道，称这些说法仅代表美方的说辞，伊朗方面没办法证实。此前
Axios报道称，拟议协议包括将双方停火期限延长60天，在不收取通行费的情况下重新开放霍尔木兹海峡，以及由伊朗清除海峡内的水雷。该消息人士否认了上述报道细节，并拒绝承认这一些内容代表了伊朗的立场。3、据路透社：伊朗高级消息的人说，伊朗尚未同意交出其高度浓缩铀库存；伊朗核问题不属于初步协议的一部分。消息人士称：“核问题将在最终协议的谈判中解决，因此不属于当前协议的一部分。关于将伊朗高浓缩铀库存运出该国，尚未达成任何协议。
24日讯，据AXIOS网站报道，一位美国高级官员在简报会上表示，白宫不预计能在周日当天达成结束与伊朗战争的协议，认为该协议在大多数情况下要数日才可以获得包括最高领袖在内的伊朗领导层批准。美方官员对协议将在数日内签署持乐观态度，但也承认协议尚未最终敲定，仍有可能破裂。该协议将避免战争升级并缓解全球石油供应压力，但尚不清楚能否达成持久和平协议并满足特朗普的核要求。特朗普周日在社会化媒体上表示，他已告诉“代表们不要仓促达成协议”，“双方必须花时间把事情做好”。【南华观点】华夏周末美伊临近达成60
日表示协议“基本谈成”、霍尔木兹海峡将开放；伊朗确认在敲定备忘录，但暂不讨论核问题，并强调海峡仍由其管理，否认无条件开放。目前看来这更像是美伊在各自压力下做出的暂时妥协，避开了核心的问题。一手消息称双方将于6.5举行下一轮的谈判。另外关于霍尔木兹海峡，短期预期流速依然会比较受限，受到伊朗的管控，也是伊朗预防美国出尔反尔的防御。原油近端在海峡流速受限以及夏季旺季的支撑下依然存在支撑，关注利空释放后的支撑情况。燃料油：高点已现【盘面回顾】5
日亚洲高硫燃料油市场结构走弱，现货升水跌至一周低位；低硫船燃月间逆价差小幅走强，现货升水连续三个交易日回落。高硫燃料油方面，新加坡380 CST HSFO 6-7月月间逆价差回落2.55美元/吨至28美元/吨，5月21日现货升水下滑1.34美元/吨至19.71美元/吨。低硫船燃方面，新加坡0.5% S船燃6-7月月间逆价差上行3.55美元/吨至42.75美元/吨，5月21日现货升水下跌1.47美元/吨至39.86美元/吨。【产业表现】新加坡高硫船燃采购需求冷清，市场的人说现阶段现货升水波动主要由月间价差主导，基本面影响力度有限。截至5月20
日当周，新加坡重馏分商业库存环比上涨7.1%，升至四周高点，区域内亚洲货源进口量显著增加。中东、俄罗斯燃料油连续多周无货源到港，欧洲进口规模同步缩减。贸易流向出现调整，新加坡时隔五周首次向沙特出口燃料油，同时中断三周的对华出口恢复，面向孟加拉、斯里兰卡等南亚国家的出货也重新开启，整体出口总量大幅攀升。低硫燃料油合规货源供给依旧偏紧，调和组分不足的问题未能得到缓解。【南华观点】高硫燃料油受终端需求疲软、区域库存回升拖累价格承压，外部货源断供带来的潜在供应压力短期难以体现。低硫燃料油现货价格持续回调，但货源紧缺的核心基本面并未改变，月间价差回暖反映市场依旧担忧远期供给缺口。后续重点跟踪新加坡库存变化、南亚夏季发电需求落地情况及海外货源恢复到港节奏。沥青：利空释放【夜盘回顾】截至收盘，
吨，较上一日持稳。原油价格下降，市场观望情绪加重，今日华南部分社会库以及山东个别品牌沥青价格出现小幅下调，但大部分市场行情报价走稳。【南华观点】近期的地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量，使得原油价格重心快速提升中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。不过，根据原油的展望和判断，即使海峡解封，但整体物流恢复、油田复产的周期都需要原油给出战争前的溢价，因此，油价向下空间存在限制，详情参照原油周报内容。回到沥青自身基本面，供应端，6月排产环比继续减少，沥青总体供应依然维持偏低水平。同时远期重油贴水报价的走强，也对沥青远期估值有一定提升。需求端，目前整体需求并无亮眼表现，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。
总之，沥青基差、月间套依旧维持多配，单边逢快速下探后，近月仍具备多配机会。同时也如前期周报所述，海峡解封或大势所趋，因此短期扰动带来快速下跌后，资金空单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较动。因此，投资者除了注意好仓位控制外，也可关注类似备兑等稳健的组合策略。以上评论由分析师凌川惠（Z0019531
铂钯偏弱震荡【行情回顾】上周铂钯偏弱震荡，NYMEX铂主连周内下降3.03%
至1931.4美元/盎司，NYMEX钯主连周内下跌4.86%至1357.0美元/盎司。WPIC一季报于5月18日发布，预计2026年铂金供需缺口扩大至9吨，其中玻璃行业需求增速较为亮眼，一季度同比增长83%至12吨，带动工业领域需求走强，同比增长9%至70吨，某些特定的程度抵消汽车与首饰领域需求的下降。【交易逻辑】美伊冲突方面，本周呈现“边打边谈”
的极端博弈特征，从制裁豁免的真假消息、军事打击的推迟与威胁，到库欣原油库存连降四周并逼近罐底水位，再到周末期间特朗普称美伊协议“已基本谈成、仅待最终敲定”，内容有开放霍尔木兹海峡，市场情绪在避险与缓和之间剧烈摇摆。美联储方面，美国通胀数据超预期，4月美国CPI
同比增速达3.8%，PPI同比增速达6%，均为近三年来新高；美联储4月FOMC会议纪要显示，美联储内部的政策讨论重心已从“何时降息”转向“要不要加息”，会议纪要释放偏鹰信号。美超预期通胀和美联储偏鹰表态将加息预期推至年内新高，贵金属市场再迎利率逆风，整体看，当前市场已近乎定价美联储年内加息一次。贸易关税方面，中美建设性战略稳定关系确立
，永久取消对华10%芬太尼关税，24%对华惩罚性关税再延长18个月暂停，暂停对华造船、物流、海事301调查18个月，贸易关税不确定性下降，铂钯作为关键矿产资源，先前被资源民族主义抬头（如美120亿美元金库计划）定价的逻辑有某些特定的程度的削弱。供应方面，南非电力短缺显著缓解，Eskom公司预计5
月EAF上升至为65.1，铂族金属矿山扩产推进；俄罗斯诺里尔斯克镍业一季度铂钯产量大幅度地下跌，主要因西方制裁影响其支付、物流和设备进口，预计2026年诺镍公司铂钯产量将大幅减产。需求方面，根据高频领先指标，申万玻璃玻纤指数移动30天平均值突破近五年前高，WPIC
最新一季报也表示玻纤行业铂族金属需求持续向好，2026年中国玻纤行业有望从铂基转向钯基应用，多家企业布局有关技术，替代空间可观。本周美国数据方面主要关注周四晚间美PCE数据，事件方面关注持续关注中东局势进展。
【南华观点】贵金属受益于美中期选举博弈，策略上维持战略看多铂钯，回调可布多，关注美国市场钯金区域溢价。在中东局势反复以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，铂钯预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能，中短期来看中东局势与俄钯关税裁定为关键变量，南非电力问题缓和、俄罗斯诺镍公司供给收缩和钯金玻纤领域”新故事“
使当前钯金弹性高于铂金，风险上需警惕中东局势反复、美联储加息预期升温和内外时间差导致开盘跳空的情况。黄金&白银：已定价美联储年内加息一次
贵金属维持低位震荡【盘面回顾】周内金银整体维持低位震荡，周边美股仍偏强高位运行，美指高位震荡，美债收益率呈现中长端冲高回落，短端继续走高的现象，反映为美股继续受益于AI科技股交易，美联储年内以及27
年加息预期则升温，以及通胀预期冲高回落。周内贵金属主要围绕中东地缘反复的油价波动对美联储货币政策预期、以及美指和美债收益率影响。整体看，当前市场已近乎定价美联储年内加息一次。本周中东地缘呈现“
边打边谈”的极端博弈特征，从制裁豁免的真假消息、军事打击的推迟与威胁，到库欣原油库存连降四周并逼近罐底水位，再到周末期间特朗普称美伊协议基本谈成、内容有开放霍尔木兹海峡，市场情绪在避险与缓和之间剧烈摇摆，周末期间暗盘原油已经回落，黄金则回升。考虑周一是美国节假日，行情有效性降低，着重关注周二原油、贵金属以及美股市场对中东局势的反应。另外，10Y美债收益率突破4.5%、30Y美债收益率突破5%，对美债收益率何时回落及特朗普美伊立场形成新的约束。美联储方面，周五特朗普在白宫为沃什举行就职宣誓仪式，沃什被视为量化宽松的坚定反对者，主张降息、缩表、去监管及改变通胀衡量方式，但当前美国通胀走高，沃什货币政策不确定上升。
位置，日央行干预效果递减，市场需警惕日本继续干预汇市风险，以及对于美债抛售的可能性风险，但整体看日元弱势的基本面格局或难改。本周美国数据方面主要关注周四晚间美PCE
数据，事件方面关注持续关注中东局势进展。【交易逻辑】中期看，贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续需着重关注经济放缓信号对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证，将为金价上涨提供支撑。相反，如若中东地缘局势降温、油价回落，通胀压力得到一定效果缓和，那么美联储重新再启动降息的关键环境将逐步形成，这也将利好黄金投资需求回流，推动金价上行。
美债已突破4.5%、30Y突破5%，主要受通胀预期抬升及加息预期升温驱动。高企的融资成本将显著加剧美财政部偿债压力并侵蚀企业盈利，我们判断当前美债收益率水平难以持续，待其回落后贵金属价格有望止跌回升，但近期或仍受一定压制。以上评论由分析师夏莹莹（Z0016569）提供。
【盘面回顾】上周五纸浆期货（SP）日盘低位震荡，夜盘先跌后涨；胶版纸（双胶纸）期货（OP
日，纸浆：港口库存228.3万吨（-1.6）；双胶纸原纸生产企业库存159.63万吨（+0.79）。【南华观点】针叶浆现货市场继续普跌，期货估值进一步下降。从基本面来看，现货市场需求仍维持疲弱，淡季属性明显，这是当前利空期价走势最主要的原因。中国港口库存上周明显回落，带来一定底部支撑。而从进口成本角度来看，智利Arauco公司5
月木浆外盘报价，针叶浆银星持平于680美元/吨，相对维稳。整体看来，当前整体行情再度中性偏弱。对于胶版纸期货而言，现货市场维稳，近来需求仍以刚需采购为主，虽南方地区出版招标陆续继续推进，但报价相对偏低，估值较弱；而江苏检修产线下周继续停机，供应小幅减少，带来一定支撑。生产企业库存屡创新高，带来一定利空影响。纸浆期价的不断下行，也从成本角度带来利空影响。但期价至相对低位，下行空间相对有限。对后市而言，纸浆期货仍有一定下行空间，高空仓位可继续持有，胶版印刷纸期货可延续区间交易策略，两者中期可继续尝试高空策略。纯苯
（+24）；EB2607夜盘收于9339（+87）【南华观点】中东局势反复，油价仍处于相对高位，给予纯苯，苯乙烯成本支撑，然而纯苯，苯乙烯下游抵触高价原料，现货市场成交困难，制约盘面进一步上涨，多空僵持。周末，美伊谈判迎来利好消息，国际原油暗盘大幅度下滑，下周成本端波动预计较大。
品种自身基本面来看，霍尔木兹海峡长时间瘫痪，亚州许多炼厂原油、石脑油供应受阻导致生产自上而下的减量实际存在。供应端：国内石油苯开工率已至近
月主港纯苯到港船货偏少，显性库存持续去化；苯乙烯方面，进入5月国内检修量也显著增加，短期由于利润等原因还有多套装置出现计划外的减停产，苯乙烯供应收缩兑现。然而，纯苯，苯乙烯供应收缩的同时需求也在转弱。作为纯苯最大下游，苯乙烯开工下降对纯苯需求形成利空且进入5月纯苯的非苯乙烯下游开工也在下滑，需求负反馈明显。苯乙烯下游3S即将进入需求淡季，预计刚需支撑为主，此外预期中的出装船集中导致主港苯乙烯库存明显去化迟迟未兑现。短期纯苯，苯乙烯现货市场活跃度不高，基差僵持。纯苯、苯乙烯均处于供需双弱的状态，从平衡表看5-6月仍是纯苯的去库程度更大(修改进口预期后，纯苯供需差较上周平衡表有所收窄)，基本面支撑更强一些。后续关注霍尔木兹海峡通航情况，调油逻辑是否上演以及下游补库意向。LPG：地缘溢价回吐，供需博弈加剧【盘面动态】
），上海6450（-100），南京6850（-100），山东淄博6080（-90），最便宜交割品价格5850（-50）【基本面】供应端，主营炼厂开工率66.90%（-0.01%
），独立炼厂开工率56.88%（-1.72%），国内液化气外卖量47.29万吨（-1.08），到港量43.8万吨（+14.4）。需求端，PDH本期开工率55.50%（+5.68%）；MTBE端本期开工率56.53%（-3.60%）；烷基化端开工率27.85%（+3.33%）。库存端，炼厂库容率26.04%（+1.09%），港口库存195.34万吨（+9.89）。【南华观点】周末美伊外交进展与伊朗强硬表态并存，市场核心矛盾从“军事倒计时”
切换至“地缘溢价快速回吐”与“协议细节博弈”的双向风险阶段。成本端，原油暗盘下跌超9%将显著拖累PG周一开盘，FEI/Brent比价走弱亦显示LPG相对原油估值承压。供需面，到港量环比大增14.4万吨叠加港口库存加速累库9.9万吨，供应压力边际增加；PDH开工率虽回升5.68个百分点至55.5%，但利润仍深度亏损（FEI口径-342元/吨），回升可持续性存疑，化工需求支撑力度有限。不过，国内商品量下降1.1万吨、FEI-MOPJ价差走阔至-74美元/吨（LPG裂解经济性增强）以及月差走扩至141元（近月偏强）提供部分支撑。综合看来，短期地缘溢价快速回吐与基本面累库压力共振，盘面偏弱运行，但伊朗“海峡由我管理”叙事使完全回归战前定价不现实，且5.26-5.27协议敲定窗口存在细节分歧风险，单边追空需谨慎，建议观望为主，等待协议落地后方向确认。PP丙烯：PP-丙烯价差走扩
（-98），夜盘收于8854（+62）。PL607日盘收于8579（-103），夜盘收于8637（+58）。【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9620
元/吨，华东现货价格为9800元/吨，华南现货价格为9900元/吨。丙烯山东现货价格为9020元/吨，华东现货价格为9250元/吨，华南现货价格为9150元/吨。【供需数据】丙烯开工率为68.44%（+1.86%
）。其下游，PP粒料开工率为64.63%（-0.67%），PP粉料开工率为16.04%（+1.68%），环氧丙烷开工率为62.65%（-2.86%），丙烯腈开工率为72.11%（+7.27%），丙烯酸开工率为75.71%（-4.58%），正丁醇开工率为82.65%（+1.49%），辛醇开工率为78%（-4%），酚酮开工率为75.5%（-6.94%）。PP下游平均开工率为46.36%（-0.59%）。其中，BOPP开工率为52.57%（-2.86%），CPP开工率为46.3%（+0.4%），无纺布开工率为39.48%（-0.62%），塑编开工率为42.08%（-0.04%），改性PP开工率为65.88%（-0.61%）。PP总库存环比下降5.08%。上游库存中，两油库存环比下降4.65%，煤化工仓库存储下降12.09%，中游贸易商仓库存储下降2.57%。【南华观点】宏观层面来看，目前美伊谈判仍在进行之中，23日特朗普称美伊已基本谈成一份协议，但是后续美伊冲突局势的进展仍需持续跟踪，在明确信号释放之前，PP
、丙烯盘面仍受到成本端的支撑。基本面来看，PP方面，现实端的强势持续为其提供支持，由于现货端货源紧张，价格居高不下，目前基差已升至1000元/吨以上的历史高位。但是从预期层面来看，推动PP进一步走强的驱动比较有限。供应端，近期重启装置明显增多，5月开工率呈现回升趋势，供应预计逐步增量。目前出口旺季已过，加之东南亚地区烯烃供应偏紧的情况已得到一定缓解，价格有所回落，预计5-6月出口将出现减量。需求端，目前需求暂看不到转好迹象，高价影响下，下游订单情况偏弱，工厂基本维持刚需补库。PP总体呈现供增需弱的基本面格局。丙烯方面，由于5月下旬开始PDH装置重启计划增多，供应预计增量，其现货价格支撑有限，而同时，PP现货表现强势，PP-丙烯价差快速回升。目前外采丙烯制PP已给出利润，边际装置复产的动力增强。在粉料方面，PP粉料-丙烯价差亦有显著回升，本周已有装置复产，若价差维持，粉料开工率预计逐步回升，丙烯需求增加。而其余下游负反馈依然明显，尤其是辛醇、丙烯酸和酚酮开工率显著下滑。综合看来，短期丙烯供应预计仍偏宽松，导致其价格支撑有限。近期主要关注1）PDH装置回归进度，2）PP库存去化情况，3）美伊谈判进展。塑料：基本面缺乏方向性驱动【盘面动态】塑料2609
（-85），夜盘收于8008（+81）。【现货反馈】LLDPE华北现货价格为8127
元/吨，华东现货价格为8300元/吨，华南现货价格为8450元/吨。【供需数据】供应端，PE开工率为76.66%
（+2.33%）。需求端，PE下游平均开工率为37.55%(-0.67%)。其中，农膜开工率为11.14%(-2.11%)，包装膜开工率为46.93%(-0.49%)，管材开工率为34.83%(-0.5%)，注塑开工率为40.35%(-0.3%)，中空开工率为33.82%(-0.74%)，拉丝开工率为33.42%(-0.1%)。库存方面，PE总库存环比下降3.21%，上游石化库存环比下滑4%，煤化工仓库存储下降15%；中游社会仓库存储下降1%。【南华观点】观层面，目前美伊谈判仍在进行之中，23日特朗普称美伊已基本谈成一份协议，但是后续美伊冲突局势的进展仍需持续跟踪，在明确信号释放之前，塑料盘面仍受到成本端支撑，保持高位震荡。供需层面，供应端近期重启的装置较多，开工率已出现较明显回升，而LLDPE
生产比例目前仍处于低位，标品供应增量相对有限，但是HD-LL价差近期已有所回落，后续需关注全密度装置是否有重新转回生产LLDPE的驱动。进出口端，由于霍尔木兹海峡尚未解封，来自中东的PE进口持续受阻，5-6月净进口量预计维持低位。需求端，短期预计暂看不到好转，一是目前农膜已处于产销淡季，刚性需求有限，二是其他下游受高价原料影响，订单表现亦不及往年同期，需求韧性不足。综合看来，PE当前基本面变化相对有限，缺乏方向性驱动，预计短期维持区间震荡格局，后续主要关注PE库存去化节奏，并持续跟踪中美及中东局势变化。PVC：低位震荡【盘面动态】
市场现货基本面持续偏弱，盘面价格持续表现偏弱，情绪较为低迷，不过低价下建议不宜太过悲观。供应端仍处于减产兑现中，供应约束尚在。库存表现则相对偏弱，去库偏慢，本质是需求端是疲软的。整体看，估值上，PVC
下方空间存在限制，但需求平淡叠加现货压力，价格上方压制明显。市场情绪低迷下，PVC价格短期维持偏弱。持续关注供给端减量情况及出口兑现程度。橡胶：局势缓和趋势下，走势或呈现分化【南华观点】周末宏观地缘进一步缓和，目前能源与贸易成本上涨、通胀压力显现且美国零售与就业数据表现不差，美联储新主席上台，加息或缩表预期加强，大宗商品整体承压；国内
月份经济数据表现略显疲软，后续需求韧性有待考验。天然橡胶长期供应周期转紧，全球天胶产量或逐步见顶，传统产区产量下滑趋势难解，新兴产区增速下滑，天然橡胶供给弹性逐步降低。中短期价格有利割胶积极，物候条件好，但天气扰动较大，厄尔尼诺影响后置，关注季节性上量压力和浓乳分流影响。低产季原料高位，加工厂抢收积极，成本支撑下估值重心抬升。与合成橡胶价差走缩，乳胶替代效应较强。然橡胶仓库存储上的压力居高，进口维持增长预期。需求受地缘扰动，加大出口阻碍和海运成本；宏观预期摇摆影响需求预期。一季度备库尾声后下游普遍提价，下游刚需补库支撑现货需求，但需后续关注成本传导,
且终端消费与库存仍有压力。海外制造业复苏存在阻力，国内相对更具韧性，轮胎与终端出口预期向稳；下游出口仍是关键，下游抢出口对于后续出口存在一定透支，中美关系有望升温带来进出口利好预期，但人民币强势压制天胶估值并加强原料-成品贸的易逆差，欧洲双反和EAEU调查等贸易壁垒风险仍存。长久来看，产区供应周期和结构趋势下，随需求稳定增长，带来长期驱动机会，而天气、宏观政策带来的季节性与周期性扰动有所加大；中期需关注产区季节性供应上量压力与需求韧性能否延续；短期内需关注受天气变化和地缘局势变化的影响。中东地区局势走势摇摆，海峡通航逐步扩大，原油价格大大波动。丁二烯橡胶供应端有所转宽，但上游供应完全恢复仍需时间。亚洲乙烯装置开工维持低位，丁二烯开工率维持偏低，二季度检修集中使得后续供应回升有限，且丁二烯下游加工利润有所改善，对丁二烯需求与价格形成一定支撑。海外丁二烯价格有所回落，但出口仍有成交消息。顺丁橡胶利润压力有所缓解，国内顺丁装置开工率有所回升，后续产量有望释放带来压力，而对外出口驱动仍存。成本居高使得需求端承压，下游综合成本上抬和终端仓库存储上的压力加强下游采购的谨慎观望情绪，叠加中东区域出口受限、宏观需求承压，刚需采购为主，库存去化速度放缓；前期成本压力随局势缓和有所缓解，原料供应边际放宽，但下游开工持稳，需求预期稳定与逢低备库场景下，合成橡胶短期下方仍存在一定支撑。综合看来，顺丁橡胶近月供应转宽有限，地缘局势摇摆扰动情绪，成本松动与终端需求带来压力，局势谈判不确定性带来风险溢价，预计随局势变化震荡。【策略建议】玻璃纯碱：低位震荡
月21日，本周国内纯碱厂家总库存177.60万吨，较周一降1.93万吨，降幅1.08%。其中，轻质纯碱100.44万吨，环比增加1.53万吨，重质纯碱77.16万吨，环比下降3.46万吨。较上周四降10.57万吨，降幅5.62%。其中，轻质纯碱100.44万吨，环比下降0.50万吨；重质纯碱77.16万吨，环比下降10.07万吨。【南华观点】纯碱日产高位，偶有波动，5
月中旬后检修增加，阶段性影响产量，整体看上游供应压力持续。刚需目前整体持稳偏弱，光伏玻璃过剩加剧，预期冷修和堵窑增加，整体纯碱需求弹性有限。而价格向下的空间则需要库存进一步积累去打开。中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累。
，-0.39%。【基本面信息】【南华观点】市场交易逻辑彻底回归现实，近期成本端有所抬升，天然气石油焦价格持续上涨，浮法玻璃产业链亏损加剧，或对价格有支撑。玻璃的现实是当前现货和库存的压力，本质是终端需求偏弱。从当下供需维度看，浮法玻璃日熔已经下滑到
万吨附近的低水平区间，但单纯的供给下行无法给予价格独立的驱动，不过后续产线的点火以及冷修仍要保持关注，比如湖北石油焦产线退出落地的情况。现实层面，无论供应预期如何变化，目前玻璃上中游的库存需要被进一步消化。玻璃整体长期处在供需双弱的格局里，目前看价格弹性有限。
【盘面回顾】上周成材震荡偏弱，螺纹主力-1.98%，热卷主力-1.77%
【核心逻辑】山西煤炭出现重大的安全事故，煤矿安监可能升级，焦煤供应预期收缩，短期内更多的是情绪驱动焦煤的上涨，带动钢材市场价格成本的抬升，后续要关注山西以及全国的煤矿安监发展状况，是否会有更多的煤矿的检查和停产。上周钢厂盈利率小幅回落至63.2%
万吨关口，铁水产量的回升支撑铁矿价格，铁矿下方空间存在限制。焦煤虽蒙古通关量高位，国内开工率高位，但随着山西煤矿安全事故的发生，山西以及全国煤矿供应可能收紧，焦煤供应宽松的逻辑被打破，而且矿山精煤库存偏低，无显著的仓库存储上的压力，供应预期将变得紧张。在炉料端有价格上移的预期下，钢材目前自身基本面矛盾不大，整体去库尚可，成材价格主要跟随炉料端，成材成本抬升。【南华观点】成材盘面价格连续回落，现货价格相对抗跌跌幅有限，基差明显走强近期，当前的估值相对合理，在没发生煤矿的时间驱动下，成材下方空间或已经有限，煤矿事件发生后成材出现驱动，短期或将反弹。铁矿石：乐观溢价消除，下方空间存在限制【盘面信息】铁矿石期货主力价格偏弱震荡运行。
东南亚钢铁协会会议于新加坡召开，印尼钢铁工业协会执行主任哈里・瓦尔加内格拉在会上表示，印尼正通过推进国家钢铁下游化战略，降低对钢材进口的依赖，为本土钢铁企业创造发展空间。目前印尼已为相关钢铁项目拨付19
万亿印尼盾（约合10.7亿美元）专项资金，用于补齐国内钢铁供应链短板，推动本土钢铁产业升级。印尼总统普拉博沃・苏比安托此前已明确表态，希望减少对成品钢材进口的依赖。东南亚钢铁协会秘书长指出，当前印尼钢铁行业进口渗透率高达78.5%，其中中国钢材占据了绝大部分市场占有率。中国产品的强势竞争，已对本土企业造成冲击，部分生产商被迫停产。返回搜狐，查看更多平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。阅读 (